贵州茅台酒股份有限公司财务状况分析

贵州茅台酒股份有限公司财务状况分析

摘要

在当前经济飞速发展和居民消费日渐提高的大环境下，白酒行业经过深度的调整后在2016年开始回暖，如何转变发展模式、制定出领先市场的发展目标战略已成为当前国内白酒企业生存和发展要研究的首要课题。哈佛分析框架最大的特点就是站在企业战略决策的视角来剖析企业的财务健康程度，使管理者的目光从经营业绩转向未来企业的可持续发展。

选取我国白酒行业的龙头企业贵州茅台酒股份有限公司作为研究目标，以其2014-2018年年度财务报表为分析的基本对象，基于战略层次来了解该企业的财务健康状况和经营业绩。

通过研究发现贵州茅台酒股份有限公司存在第一国外市场特别空白和其他系列的酒的销售收入极低，还有巨大的提升和发展空间；第二现金资产占比过高，导致公司机会成本进一步增加，不利于公司利益的进一步提高；第三公司的对于财务杠杆的利用率较低，不利于企业负债经营利益最大化等制约企业发展的问题，最后提出从第一推动产品多元化和国际化的战略部署；第二充分利用现金资产，提高企业的收益；第三提高企业举债经营的效率，加大对企业资产的管理等方面部署新的发展战略的建议。

关键词：哈佛分析框架；贵州茅台酒股份有限公司；财务分析；白酒行业

摘要 I

ABSTRACT II

前言 1

一、贵州茅台酒股份有限公司基础分析 2

（一）贵州茅台酒股份有限公司基本情况 2

（二）贵州茅台酒股份有限公司竞争力分析 3

二、贵州茅台酒股份有限公司的财务分析 5

（一）贵州茅台酒股份有限公司的会计分析 5

（二）贵州茅台酒股份有限公司重要财务指标分析 9

三、贵州茅台酒股份有限公司的前景分析 14

（一）行业发展前景预测 14

（二）企业发展前景预测 14

四、贵州茅台酒股份有限公司财务分析结论及建议 15

（一）贵州茅台酒股份有限公司财务分析结论 15

（二）贵州茅台酒股份有限公司的发展建议 16

参考文献 18

致谢 19

前言

自 2013 年“禁酒令”颁布以来，整个行业遭遇了史无前例的大危机，迅速进入深度调整期，2016年后白酒行业开始回暖。而白酒行业的龙头企业贵州茅台酒却能够在危机中稳定发展。因此论文运用哈佛分析框架对贵州茅台企业进行全面的财务分析，以期为白酒行业的复苏与发展提供参考借鉴。

一方面，具有一定的理论意义。近年来我国对于哈佛分析框架的研究逐渐加深，但由于起步时间较短，我国学者的研究更偏向于理论，与实际案例结合研究较少。本文把哈佛分析框架应用到白酒行业，有助于丰富哈佛分析体系在实际案例方面的研究。

另一方面，具有一定的实际意义。首先，通过财务分析可以发现企业当前的留存问题，扬长避短的给出解决意见。其次，通过财务分析，股东可以对企业的财务状况和经营情况有系统的了解，对管理者的能力有更加直观的认知。最后，通过财务分析，管理者可以对企业的整体运营情况和当前市场环境有详细的了解，有助于接下来战略计划的制订。

财务分析起源于国外，最先由美国银行家所倡导。经过了百年的发展已经有了诸多的研究成果。Alexander wall（1928）年在《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析中》提出了沃尔评分法。把一些相关的财务比率用线性关系结合起来，以评分的方式对企业的财务状况进行评价[1]。Free Press（1980）提出了五力竞争模型，他认为行业中存在着决定竞争规模和程度的五种力量，这五种力量综合起来影响着产业的吸引力以及现有企业的竞争战略决策[2]。John J.Wild 和 Leopold A.Bernstein(1998)研究了财务分析与诊断的目标，并指出了财务分析对于企业财务管理中的问题的发现与解决的作用[3]。Bernard（2002）提出了哈佛分析框架，以战略分析为起点，然后再通过对会计政策和会计估计以及财务的分析，最后作出前景预测[4]。Wild JJ(2004)认为财务分析不仅要对现在的财务状况以及经营业绩进行分析评价，同时也要对未来的发展状况以及经营情况进行合理评估[5]。

我国财务分析研究起步较晚，经过多年的研究与发展，我国学者基于西方的财务发展体系，研究这些方法的局限性和不足，进一步结合我国的实际情况加以补充和完善。张先治（2001）在对美国等西方国家财务分析体系进行评价的基础上，结合我国的具体国情与发展要求构建了我国财务分析体系[6]。刘紫薇（2011）认为企业财务分析是运用一定的分析方法和技术并结合企业的财务报表等资料对企业的相关情况进行分析，帮助决策者做出经济决策的一个过程[7]。刘杨（2012）在对当今财务分析体系进行评价的基础上，结合企业发展进一步提出了从财务报告、财务资料、市场现状和分析手段四个方面来构建低成本高效率的财务分析体系[8]。蒋修坚（2013）认为财务分析对企业管理的起到了提高了企业经营决策的准确性、有利于企业制度体系的科学建设、促进了企业财务管理的规范化、改善了企业的经营水平和提高了企业财务人员的素质的作用[9]。王开亮（2019）在对财务分析对企业运营决策运用的评价基础上，提出了提高对财务分析的认知、了解相关业务、做好分析的基础工作和完善相关分析体系等四点提高企业财务分析的措施[10]。

综合以上学者对于财务分析方法的研究可以看出，传统财务分析只是“就表论表”，虽然国内外学者对其完善补充，但依旧存在着一些问题。一方面，大多数学者侧重于理论研究，而忽视了与实际的联系。虽有个例与实际结合却不成体系。另一方面，大多少学者是对前人的补充，缺乏新意，较少学者能有自己的想法构建体系。同时，国内研究对象大多数是国民经济支柱型企业，较少文献研究白酒行业，使用哈佛体系研究白酒行业的更是寥寥无几。

参考文献

[1] Alexander Wole.Ratio Analysis of Financial Statements&Credit BarometerStudy[M].DrydenPress,1928.

[2]LeopoldA.Bernstein,JohnJ.Wild.FinancialStatementAnalysis;Theory,Application,andInterpretation[M],New York;Mc Graw Hill,1998.

[3] K.G. Palepu, P.M. Healy, V.L. Bernard. Bussiness Analysis & Valuation: Using FinancialStatements, Text and Cases [M].2002.

[4] Wild JJ,Bernstein LA,Subramanyam KR.Financial Statements Analysis[M].McGraw Hill,2004.

[5] Michael E.Porter.Competitive Strategy [M].Free Press,1980.

[6] 张先治.构建中国财务分析体系的思考[J].会计研究,2001（6）:33-39.

[7] 刘紫薇. 浅谈企业财务分析[J]. 经济视角(中旬),2011,(05):55-56.

[8] 刘杨. 企业财务分析体系设计[J]. 现代商贸工业,2012,24(09):132.

[9] 蒋修坚. 浅析财务分析在企业管理中的作用[J].现代商业,2013,(07):244-245.

[10] 王开亮.关于财务分析助力企业运营的几点思考[J]. 中国市场,2019,(09):76-77.

[11] 王志娟.“贵州茅台反垄断案”中市场界定和纵向约束问题研究[D].广东财经大学,2014.