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负债期限结构就是到期资产与到期负债在数量上的一个构成状况。它是每一个企业在考虑风险收益时，都要考虑的。在每一个企业资金构成中，债务资金也占据着相当大的比重。单单从它的期限上考虑，又分为短期的和长期的两种，短期的，一般用于运营，长期的一般投资于非流动性的资产。所以，负债期限结构是不是合理，是每一个企业发展的至关因素。随着经济的发展，人们经营理念的改变，借鸡生蛋已经成为了一种经济理念，企业的资本结构已经趋于成熟，也相应地出现了很多文献资料，来研究负债期限结构对企业运营的影响。但大部分主要针对是上市公司。从一些以前的文献资料来看，负债期限结构是否合理，不仅关乎到企业的治理，也关系到企业的绩效，所以，本文就从负债期限结构对企业绩效的影响情况出发，做一简单论述。

本文借鉴多方论述，对我们国家债务融资的结构进行了分析，结果发现，我们国家上市公司债务比例达到了百分之八十四点九六，基本上都是属于短期债务，由于债务的存在，不可能不影响到公司的决策与运营，所以，必然会对绩效产生影响。也由于行业间的差距，这种影响也存在着不同，究其原因，结合我们国家市场情况，提出与融资相关的建议，力求对债务融资的企业决策者们提供有力的帮助。

关键词:债务期限结构；公司绩效.

1   绪言

1.1   研究背景

说到企业，就会想到资金。因为资金是任何一个企业都必须必备的。没有了资金，企业也就没有了运营，也就没有了与之相关的一切。所以，资金对于任何一个企业来说，都是至关重要的。但是，任何一个企业资金的筹集，也都是方方面面，除了企业自身的筹集外，还可以像民间融资，但一些策略以及方式必然对融资产生一些影响，不仅关系到融资能否成功，也关系到企业未来的发展。

目前，企业的资本结构主要分为股权融资方式和债券的融资方式。其中，资本融资方面的理论认为在无任何税收的情形下，上面提到的这两种融资方式对企业没什么影响。虽然债务期限结构对其有自己的见解，但目前尚未形成统一说法，理论也还不成熟。也有理论说，用债务融资的利息相抵，部分的税收，这样看来，可以让债权融资优于股权融资。以这些成熟理论为基础，可以看出债务期限结构相对于一个企业来说的重要，特别是债务期限结构的选择，已经成为了经济学界日渐关注的问题。一般的对于债务期限结构都集中在对企业自身的影响以及价值上，相对于之前的那些研究成果，已经形成了具有广泛性的理论，这些理论里，主要有代理成本，税收等。对其债务期限结构有影响的呢，主要是企业的规模、收率、质量以及资产的期限等因素。关于其对企业绩效的影响，由于在研究中的公司对绩效指标选择的不一样，以及市场的差异，在国外，选择各种加权值，而国内呢，由于在披露方面的不尽完善，使得那些研究基本脱离了中国的国情。由于债务期限结构绩效的影响这方面的文献不多，且没有形成统一的说法，所以，在这方面上，就存在着相当大的研究空间。

1.2    研究目的和意义

1.2.1   研究目的

债务期限结构是债务融资的重要方法之一，它的选择也是企业决策中极其重要的。不适当的债务期限不仅会给企业的治理效益产生影响，更会因此而危及自身的各个环节。因为，资金相对于一个企业来说，太重要了。所以，企业在寻求债务期限结构的时候，除了自身的条件以及特征因素，还要兼顾考虑到国家的经济制度等相关的制约因素。也就是说，要考虑到宏观和微观的双重影响。

在企业的运营中，资本占据着相当大的比重。如果选择债务期限结构，对其如何进行分配，不仅能有利于企业的发展，更能有利于解决公司的绩效方面的问题。目前，学术界的热点，就是债务期限结构对企业的绩效的影响问题，近些年来，我国的股票市场发展迅猛，资本市场的迅速发展，使得企业被融入了大量的资金，虽然，距离能从根本解决企业融资这个问题还相差甚远。在我们国内的和上市公司，其资本结构，股权结构等对绩效的影响， 债务期限结构对企业各方面价值的影响等都进行了大量的研究。由于仅仅是从债务总体方向上研究的文献较多，而相对于负债结构方面的，却很少，所以，本文在前人研究成果的基础上，着重研究债务期限结构对企业的绩效的影响，使得企业的债务期限结构分配更趋于合理，企业绩效能达到最大化。

1.2.2   研究意义

1）。能充分反映出企业债务期限结构的现状，为其提供有关于绩效方面的参考。

2）。通过本文来了解国内市场，研究债务期限结构在选择上，结构上是否符合国内市场需求。从成熟的资本理论出发，研究一下现有的债务期限结构与国外的资本市场的相关区别。

3）。通过我们国家的数据库，分析我们国家的上市企业债务期限结构与企业绩效的关系，关于债务期限结构的选择，得出如何合理对债务期限结构进行选择，用以优化企业价值，企业绩效。发现现有企业在运营中的问题，为其寻找相应的解决方法，为企业效益的最大化服务。

2.1债务期限结构的概念界定

由于受到公司的特征，公司的管理环境，公司的各项制度的影响，企业的债务结构根据期限分为长期和短期两种，债务期限结构就是指短期和长期在企业债务融资中所占有的比例数，那么，如何衡量债务期限结构呢？在国外的一本文献中，将债务期限结构的衡量方法，分为两大类，就是负债表法和增量法。负债表法运用企业现有债务的到期时间作为衡量方法；它体现的是资产与负债中间的关系，是以所得税率为依据，来计算的一种所得税会计的方法。从暂时性差异的本体出发，分析这种差异产生的原因以及对末期负债表的影响。而增量法呢，它是从企业的财务特征等方面研究对企业增量债务期限的影响。从而找出影响企业发展和负债期限的关键因素，用债务到期期限结构来衡量债务期限结构的方法。之所以采用增量法，是因为新债务的产生，相对于之前是一个增量。

本文对国内外学者对债务期限的研究状况进行了系统的回顾，从研究内容和研究方法两个层面进行了分析，并指出进一步的研究方向。从状态上看，增量法的采用更适合变量实质上的变动随着时间的变化理论。由于企业的持续运营，企业内部必将产生着无时无刻的变化，依据这种特性，增量法更适合，也更能准确地反应债务期限结构的特征。从我们国家资本市场的现状来看，我国的在债务融资中债券所占比例很小，因此，增量法似乎不能全面反应这一债务类型。这样的情况说明了我们国家的债券市场品种少，交易量也小，鉴于国内的各种情况，在银行贷款倒是成为了企业债务的优先来源。所以，增量法在某一程度上说明了不具备在国内研究的现实意义。所以，那种静止数据表式的负债表法，得到了很多学者专家的悉数采用。因为它既可以使用债务与总债务的百分比式的方法，也可以采用企业所有的债务用以加权平均，第一种适用于企业的长期债务，包括各种贷款，借款。而加权平均计算法里面的总债务则是指一个企业的长期债务以及所有流动债务的总和。理论上，第二种方法是对第一种方法的改进，使得计算更精确，更能准确体现企业的债务期限结构。在我们国家，由于相对的保密状态，各种数据的披露不甚明显，所以，采用百分比式的方法较多。对债务期限结构的理论的研究，使我们了解了许多影响债务期限结构的选择因素，总体来说，债务期限结构就是指企业各类债务在总体债务中所占的比例。

现状

中国上市公司债务期限结构现状

债务期限结构不仅影响着企业债务的偿还，债务的成本，以及企业相应的投资行为，还有其必须要担承的风险。关于企业的融资构成很多的文献都有相关的研究，很多的文献都集中在股权融资或者债务融资方式的选择，反而对债务融资期限结构方面的研究倒是很少。经过多年来的经验我们看出，在国内的企业不同程度地喜欢选择股权融资，现对于债权融资，所占债务融资的比例很小。总结这个现象产生的原因，综合各种原因，无论是长期还是短期的债务，因其存在的特有特征，都与公司本身的微观与宏观的经济发展状况，以及管理体制等方面产生着影响。

3.2.1中国上市公司整体债务期限水平现状分析

中国上市公司整体债务期限水平现状分析，实证结果表明，我们国家的上市公司总体负债结构很不合理，一般多是有银行信贷，而且长期债务比重不多，。一般情况下，我们国家上市公司对融资的偏好，更倾向于向银行借贷，根据自身与市场经济的发展情况，选择适合自身的信贷结构与信贷方式，这样的情况，目前能被改变的几率不大。我们国家的债权融资，多是以市场融资为根本，向银行借款更是每一个企业首先想到的。从最近五年的研究结果可以看出，在银行借款的总的债务的比例虽然有所下降，但是，在银行贷款的短期和长期借款所占总借款的比例上看，基本没什么变化。银行贷款在企业的融资中，依旧占据了近一半的比例。由于我们国家的企业偏好于短期融资，所以这种流动性较大的负债方式在总的负债率中所占的比例也是非常大的，一般都占据了包分之八十五。如果按照流动性与长期性的负债各所占总债务的比例来衡量的话，流动负债绝对占着主导的地位。

由于我们国家的企业喜欢选择短期融资，相对于短期债务，长期债务不仅筹资成本高，还款周期长，而且所要担负的利息也高，所以，在长期融资的条款中，相应地增加了很多有利于还款的条款，相对来说，对债务人约束的条款也很多。由于这些限制性条款的限制，在企业的债务期限结构里，以短期融资为主的较多，流动负债成为了企业的主要选择方式。随着经济的进一步发展，人们对资本的理解也越来越形象化，对债务期限结构的调整也日趋成熟，虽然，在实际中，中国的信贷依然以短期融资为主，但是，债务期限结构已经在悄悄发生着变化。这不仅说明了债务期限结构已经在我们的经济实践中得到了应用，也说明了太多的公司、企业也逐渐意识到调整债务期限结构的重要。

3.2.2中国上市公司分年度分行业平均债务期限现状分析

由于我们国家上市公司依靠长期负债来支撑运营的资产比例很低，所以，当上市公司考虑资产来源是，多是为了满足流动资本的需要。最方便的方法就是短期融资。从各个年度各行业的样本数据显示，尽管二零零八年遭受世界经济危机的影响，该趋势并没有明显的改变。只有在二零零七年虽然各行业的资产负债率较高一些，但是，以后仍旧恢复到了平时年度的水平。在二零零五年的近九百家上市公司样本中看出，年平均负债率总体水平为百分之五十一点六五，各行业之间没什么大的变化。其中，制造业算是占据行业总数比例最大的，高出了整体水平的百分之零点三九。而广播文化是产业中所占比例最小的，资产的负债率已经接近总体水平。通过流动负债的比例来看，除了农林等在银行贷款较低以外，其他行业均接近了百分之四十五。从长期的负债比例上看，制造业又是在此债务里是最高的，相对来说，可流动负债占总体负债的比率是最低的。相对于制造业，交通运输业的长期债务比例也很高，达到了百分之四十五以上。

随着中国经济的发展，上市公司也越来越多，仅在二零零六年，符合此文献条件的就有九百二十多家，但是由于低资产负债率在最原始的数据库中所存的样本多的关系，使得二零零六年度资产负债率低于上年水平。纵观各个行业，社会服务业由于国家号召扶植第三产业的原因，支持社会服务业的相关政策也逐渐地增多，使得它的资产负债率也比同期高出很多。还有，像房信息技术、地产业，批发业等产业负债率达到了最高。从数据得出的结论中分析，一些垄断行业比如煤炭，电力等，具有收益性较长的特征，基本上风险较小，投资较大，易于获得长期债务的几率较高。总体来说，年度各行业除了广播文化，农林等在银行借款的负债率低于百分之四十一以外，其他行业的银行贷款的负债率都在百分之四十至四十五，相对而言，比较平稳，没什么大的波动。

我们国家是制造业大国，在二零零八年的经济危机中，对制造业的影响很重。相对于二零零七年，我们国家二零零八年的负债比率大约与正常的资产负债率百分之五十左右相符。虽然经历了世界性的经济危机，但是，制造业在数量上，能力上都呈现着上升的趋势。在这样的环境影响下，一直能与银行信用保持着可以被接受的范围。特别是国家在二零零七年三月发布的关于加快服务行业发展的若干规定中指出，强化社会服务增加值，增加第三产业在社会服务业中的比重。一系列的措施，促进了现代服务行业的发展，使得社会服务业的TD值达到了百分之十七。二零零八的经济重创到二零零九年经济的整体复苏，上市公司的比例明显增加，银行信贷流动负债比率大约维持在百分之四十点五，制造业相对来说较上一年相比下降了百分之一，由于文化产业与农林产业是国家要求大力发展的产业，资产的负债率相对很低。由于房地产业受限的空间较大，有属于一种风险行业，所以，产业负债率较高。在银行的信贷业务里，电力，以及水等因为与其所处的行业有关，相对来说，比较容易获得各方的融资，所以，企业的负债率很低。

3.2.3中国上市公司短期债务融资现状

一般来说，企业的融资渠道很多，比如银行贷款，企业自行募捐，或者通过投资公司的投资以及民间融资等，一般来讲，因为短期资金的受限制少，运用灵活，所以，是一般企业的首选。同时也因为来源渠道广泛，所以，种类很多。这样一来，企业可以选择的机会很大。虽然资金来源广泛，但是，向银行借贷依旧是很普遍的来源，特别是在银行的中短期借贷；还有一种就是企业与企业之间的信贷关系，像一些应付、预付账款，还有一些应付的票据，这三者之和所占的比例在短期应付比例数中，占到了百分之四十。还有一些就是企业员工的工资以及股份分红，它们占了短期债务里更小的比例。

从上面的例子看出，短期信贷关系是各个企业与银行之间最主要的关系。短期借款之所在在短期债务中的比重越来越少，是因为很多的企业资金的来源方式已经发生了变化，由单一渠道向多元化发展。相反地，应付与预付看所占的短期负债的比重越来越轻，呈现了逐年上升的势头，这充分说明了企业与企业之间也有了债权债务的变化。另外，一般的企业拖欠员工工资的势头也逐年上升，相欠各股东的反而减少，由此可见，企业拖欠员工工资所占的比例比拖欠股东的红利厉害的多。

相对于短期债务的长期信贷，是指借款周期很长，利息较高，风险很大的信贷业务。长期融资结构说明了企业再融资过程中，是以长期信贷为主的，虽然在逐年呈现着下降的趋势，但所占的债务比例依然很大。尽管债权融资在企业的融资比例中所占的比例很大，但相对于长期融资，上市公司中长期信贷为零的情况所占的比例依旧很高，这样由于公司本身的原因，也与国家整体的经济环境相关。

被称作具有财务杠杆作用的债券的发行，也是企业筹集资金的一种方式，虽然不及长期信贷，但仍可以说是很重要方式。债券在投资方面，所受的限制多，风险也相应地大，但这种投资方式的成本低，筹集范围广，金额也相对来说大，能更好地为企业提供长期的支持，因此，一些上市公司吧这种长期资金的筹集方式作为一种很重要的资金来源。在美国的证券市场，日交易量的总额是纽约数量的数十倍之多，对比国内的交易量，由于债券的产品的单一，证券市场不活跃，成交量也小，为此，才可以看出债券市场的庞大空间，从发展的趋势来看，债券市场是呈上升趋势的。

分析

因为债务期限结构对公司的财务存在着一定的风险，在融资成本，融资结构方面，也有着很大的影响，所以，我们就可以通过对债务期限结构的调整来控制对公司形成的风险。同时，公司也可以根据自身的特点来选择认为合适的债务期限结构，来满足自己对资金的需求。使融资达到较好的状态。 综上所述，债务期限结构对公司的影响，主要通过风险，融资的机构和成本，同样的，这几方面也影响着公司的绩效。

1）债务期限结构公司财务风险与绩效的关系

债务期限结构给公司财务造成的风险，主要体现在公司或者是企业的财务状况，结构上的不合理，或者是各类融资的不合理，从而导致了企业不能够按时对自己所欠的债务做到偿还，而导致的收益下降。我们都知道，在融资总额一定的情况下，融资比例越高，我们所要承担的风险越大，短期债务同样的如此，虽然可以缓解某些投入的不足，但是对公司的偿还能力方面，压力是一样的。所以，这两种融资均会影响到企业的绩效。

(2)债务期限结构、融资成本与企业绩效的关系

任何的一项融资都有存在着成本，这种成本也是企业应该付出的，同时也包括再融资过程里，能产生的各种的投资费用以及此企业因使用此资金而向其他方面提供的红利或者是报酬等的用资费用。这样就必然影响到企业的资金流动方面以及自己的决策。一般情况下，融资费用都是一次性支付的，而用资费用却是因为其在用资过程中反复产生等原因，随着金额的大小以及使用时间的长短而发生着相应的变动。举个实例，因为长期债务费用较高，期限也长，在仁川公司的财务结构中，占有了相当大的比例，而使债权人产生了资金流动性较差的现象，同时，长期债务的利率也很高，所以，这样产生的成本也很高。这样一来，很多的企业就会使用多次短期债务的方法，进行多次的融资，这样一次次的费用也会增高，有时候，还会高于一次性长期债务的成本。由于环境的不确定因素很多，每一次融资所产生的成本利率也会有所不同，一般都是升高的情况较多，所以，这些都使得企业的融资成本在增加。在很多的短期债务中，虽然使得企业缓解了部分代理问题，但是，增加了企业的资金，流动性也相应增大。这样，某些的公司因为面临的债务的压力，和所承担的风险，也就会对企业的绩效产生一定的影响。

(3)债务期限结构，融资结构弹性与企业绩效的关系

由于企业各种融资方式的不同而使得企业的融资结构也不一样，不同的融资方式所带来的投资风险也就不同。资本来源与资本成本的不同，也影响着企业的债务期限结构。一般来说，由于企业各个时期的发展情况不同，所以，在每个阶段所需要的资金也不尽相同，这就要求每一个企业在融资的过程中，要保持一定的融资弹性。根据自己的需要，适时调整。以便能够更好地适应企业发展的要求。由于各种条件的限制，短期债务与长期债务的融资弹性也不同。长期债务主要从银行获得贷款或者企业自行发行债券，由于明确的偿还期限的限制，企业在到期之前都要必须偿还自己的债务，如果能提前还清，也会有一些附加的款项，如果企业要提前收回自己发行的债券的话，也会间接增加了企业的融资成本，所以，这就要求企业融资要有一定的弹性，能够很好地随着外界环境的变化做以相应的调整。一般的，短期债务的流动性强，调节企业资金的主要方式，也可以从这里入手，而资金量的变化，也必将影响企业的融资，这时候，对债务期限结构进行调节，便成为了主要的经济手段的同时，也会影响到企业的绩效。同时，由于某些的短期借款深受环境季节的影响，就如企业处于经营的淡季，这时候，我们可以尽量地减少各项支出，用以偿还部分的短期债务，降低融资过程中的成本，由于短期借贷方式灵活，在企业融资中所占的比例也相应增大，使其债务期限结构的弹性也增大，就会对企业的绩效产生一定的影响。

(4)债务期限结构投资机会与企业绩效的关系

由于企业的投资行为离不开投资机会，投资机会也影响着企业的效益的增长。由于长期贷款与短期借贷的方式不同，所承担的风险也就不同，所能产生的收益也就不一样，一般来说，长期贷款的费用产生的收益较慢，企业需要担负的偿还能力也就相应增强，如果企业因为经营的不好或者各个方面的原因，而被清算的话，企业必将面临重组的困境。即使企业用产期贷款用于了短期的投资，也是要承担很大的费用的。所以，降低风险与经低成本，在企业债务期限结构上，都影响着企业的投资，影响着绩效。对于一些有利于发行长期债务的企业，由于企业债务期限结构的弹性原因，一般边际税率较高的企业，由于生产规模大，发展状况良好，债务期限结构合理，趋于稳定，它们之间的相互影响也就小，企业价值波动小，对企业绩效的影响也就小。

所以，企业的债务期限结构最终影响着企业绩效，它们分别通过一些成熟的理论，比如成本理论，税收理论等，来推动着企业的债务期限结构对绩效之间的关系。

一、从计量经济学方面看

由于企业总体债务的增加，其债务结构对绩效的影响也就越深，从对企业绩效产生印象的 绝对值上看，各年各行业对绩效的影响也是不同的。二零零五与二零零七年，在交通，仓储业上的数据显示，对企业绩效的影响最大，在二零零六年，信息技术对其的影响也高出了别的行业；采掘业在二零零八与二零零九年显示出最高，从上面这些资料里看出，进行各行业对绩效的影响的研究，是很重要的。

二、从实际意义方面看

要想公司的绩效好，不仅债务期限结构要合理，债务期限也要相应缩短，让资产的成本与自己偿还的能力相适应。如果，短期债务在企业的总债务比例中占有的比例过大，就会使企业短期偿还能力增大；从而抑制了企业某些的投资行为，从另一方面，我们看到了企业绩效的提高。在以前的研究中，如果，让短期的债务对比总的债务指标的话，它与绩效之间呈现出了反向关系，长期债务反倒是相反。在我们国家，一些较大的企业，相对于小规模的企业，更容易获得长期债务资金，因为就是大规模的企业给人的印象，信誉度较好，抗风险能力较强，而且由于本身的经营多元化，使得它的偿还能力也大，并且也能够有效地合理地使用资金，使得企业的效率增大，预期成本降低，所以，企业的规模往往决定了政府或者民间的扶植力度，所以，在中国，大规模的企业就可以通过较小的限制而获得大量的企业资金。

建议

从大量的事实研究中得出，很多的企业偏好股权融资，虽然股权融资较之债权融资困难。短期的债务由于稳定的资金流，给企业带来的发展机会在整个的债务结构中，明显偏大，所以，很多的企业偏重短期贷款。国家一直倡导的参与与监管的问题，本人也认同。由于股权融资的成本较低，而政策，国情对她的约束也明显小于债权融资，所以，股权融资的风险也就被相应降低了。由于对债务公司的信息等各项消息的不确定，债权人对债务人的约束也就相应降低，为了达到对债务人的有效约束，必须建立相应的条款，来保障资金的使用，减少融资的风险。同时，由于债务人对债务人的有效约束的，使得企业债务期限结构中的短期债务相应增大，由于短期债务具有的相应优点，所以，不仅从某一方面提高了企业的治理效率，也对其企业的绩效产生了影响。另一方面，由于长期债务的逐年提升，在企业债务期限结构中的比例增大，对企业的绩效的影响也是显而易见的。所以，合理使用长期债务，合理分分配长期债务，优化企业负债期限结构都有着重要的意义。基于以上的分析，本人提出如下观点，供大家参考：

1）大力发展债券市场,增加债券产品的品种和数量

随着我们国家经济的迅速发展，带来了历史上前所未有的繁荣，带动了企业证券市场的蒸蒸日上。虽然在我们国家的融资中，仍以长期银行信贷为主，但在债券市场，仍以中长期债券为主要投资方式。由于债券的利息可以和税款相互抵消，融资成本上也就相应地降低，现对于股权融资，债券融资更具投资价值。虽然我们国家的债券融资还很不发达，与国外相比，产品单一，但发展的空间却是很大，如果大力发展证券市场，拓宽企业融资渠道，做到债务内部的调整，是很容易起到优化市场资金结构，发挥企业负债期限结构的作用的。

2)健全债务约束机制,加强对债权人的法律保护并确保有效执行

我国企业的资金来源，向银行借款是非常重要的一条资金来源渠道。目前，国家对债权人的保护上，机制不是很完善，使得债权人为了保障自己资金被按期偿还，必然会缩短其资金的使用期限，使得我们国家的企业在短期债务中的比例增大，远远地高出了长期债务，因此，建议建立企业资产评估制度，完善约束机制，加大力度对债权人的合法保护，借以提高他们融资的积极性，减少他们因为融资而产生的损失。同时，要加大相关部门的监管力度，加强中介机构的管理，保证其合理的评审结果，为债权人提供可靠地信息，完善各项法制机构的执行力度，从各个方面来保证债权人的权益。

3）进一步改善银企关系,建立真正的债权债务关系

由于我们国家的经济现状，决定了企业大部分的资金都来自银行信贷业务，银行信贷成为了企业资金的主要来源。同时，银行对企业的约束，主要依赖于一些硬性的约束，比如到期还款，所以，改善银行与企业之间的关系，势在必行。首先，健全法制，保护银行的权力。其次，建立银行与企业之间的有效合作，建立真正的联谊关系，达到互赢。

4）提高上市公司披露水平

对上市公司的信息披露是投资者，债权人以及其他的利益相关者了解上市公司的主要途径。完整，真实的对上市公司的信息进行披露，有利于投资者，或者融资者的理性决策，减少融资者的风险以及机会主义行为，提高公司经营着的管理效率，降低代理成本。当前，我国会计信息披露制度还不完善，其中存在着许多的问题，例如，披露的信息不完整，不规范，不及时，不真实等等，这样现象的存在，不仅影响着企业的发展，也影响着企业自身的效益，存在着企业的过度投资行为，也对证券市场的健康发展产生着不良的影响。所以，提高对上市公司信息的披露水平，不仅可以让企业合理的分配负债期限结构，使得各种债务类型加权平均，才能更好说明企业的债务结构。通过对债务人管理经营的监督，对企业债务结构的合理分配，使得企业合理规划债务期限结构，给员工以及企业自身带来更大的收益，提高企业的绩效。

 

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